分享快乐投资思路 - 2008-10-12 17:13:00
持续举措能否扭转市场弱势之态？
[市场热点与行情机会]
本周是黄金周长假后的第一个交易周，沪深两市未能延续节前的反弹态势，反而受到长假期间全球金融动荡加剧等负面因素冲击展开大幅跳水行情，深沪股指周跌幅分别达到15.53%和12.78%。其中深成指再创调整行情的新低，上证综指也节节败退，周五盘中一度失守2000整数大关，技术上形成“二次探底”格局。
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本周以来，一系列重大利好组合拳相继出台.但从市场反映来看，尽管推出一系列重大利好“组合拳”，市场反应仍十分平淡。实际上其更深层次原因在于担忧经济增速的明显下滑。中国银行6日发表报告称，制造业采购经理指数(PMI)中的分类指数新出口订单继续下滑趋势，反映外需正在进一步恶化。
可以预期的是，在宏观经济增速放缓的大背景下，一些重点行业和上市公司依靠价格上涨带来的高景气和业绩高增长难以为继。在通涨压力未明显缓解和需求下降的双重压力之下，上市公司业绩下降预期已成为市场信心严重不足、抑制做多的重要障碍。本周煤炭板块的大幅跳水已经充分显示当前投资信心的严重不足。
根据计显示，截至目前，深沪两市共有685家上市公司发布了三季度业绩预告，其中预增368家，而预减和预亏的公司多达265家。尽管业绩预增相对占据主流，但业绩预警的公司却大幅增加。其中一些预增的公司或因资产重组、出售，或因前期计提项目转回等非经常性收益，均不能构成长期持续增长的基础。同时，本周首份三季报已经出炉，万向德农前三季度实现净利润18,359,269.09元，每股收益0.118元，均比去年同期缩水近一半。数据表明，三季度上市公司业绩大幅下降已经成为客观现实，这将在很大程度上压制市场信心。
在全球金融动荡和外围股市持续低迷的拖累下，市场悲观情绪依将主导近期行情的走向。尽管近期出台的一系列救市举措在一定程度上有助于增强投资信心和稳定市场预期，但未来行情真正回暖仍有待宏观经济面的好转，这首先有赖于后续刺激内需政策的推进；其次，管理层应采取更直接的办法，就是积极引导增量资金进场，包括进一步鼓励上市公司大股东增持或回购、设立平准基金等，从而有效改变市场供求关系和市场预期。
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[系统风险与操作策略]
美次贷危机及所引发的一系列信用危机，最根本原因在于美国房屋价格下跌而引起的次级贷款对象的偿付能力急剧下降，而全球市场金融失衡达到无法维系的程度及经济步入下行周期则加剧了危机的扩散和蔓延。但美国金融危机对于中国的直接影响相对有限，中国官方储备及商业银行投资的美元资产和风险敞口已基本披露，总体而言投资损失有限，不会对中国金融体系产生较大冲击。